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东阿阿胶:半年报业绩预减 渠道清库存成主因

7月14日晚间,东阿阿胶股份有限公司(以下简称“东阿阿胶”)发布《2019年半年度业绩预告》,公告显示,东阿阿胶2019年上半年净利润预计同比下降75%至79%。对于此次业绩大幅下滑,东阿阿胶表示,伴随着长期的高增长,如今受整体宏观环境等因素影响,以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低,公司下游传统客户主动消减库存,从而导致公司上半年产品销售同比下降。

去库存成业绩下滑主因

作为阿胶行业龙头企业,东阿阿胶净利润从2006年的1.54亿元增长到2018年的20.87亿元,连续十二年保持了正增长,且净利润年复合增长率在20%以上。自去年开始,东阿阿胶对外表示,将对产品销售渠道进行整合。随后,东阿阿胶业绩增长便进入放缓阶段。今年一季报更是出现营收和净利双降的情况,市场一度传言东阿阿胶繁花不再,已进入凋谢时刻,而事实又是怎样呢?东阿阿胶将下滑原因解释为受整体宏观环境等因素影响及公司理性控制经销商库存,那么这一说法是否真实存在?

官方数据显示,2018年全国社会消费品零售总额增速为9%,自2004年以来首次出现个位数增长,其中可选消费的增速自2018年下半年开始减速,必选消费相对企稳。可选消费又可称为“享受型消费”,包括阿胶在内的滋补品便属于这一类。中康CMH监测数据显示,2018年,补益市场增速由过去的20%以上,下降到5.8%。如此看来,目前整个滋补品类的市场需求,的确受到了宏观环境的不利影响,

另一方面,因宏观环境的变化,传统经销商对于阿胶价值回归的预期也逐渐降低,经销商的囤货动机较以往不那么强烈,并开始主动消减库存,放缓采购。东阿阿胶表示,针对此种情况,公司此时也开始理性控制下游经销商的库存水平,以进一步夯实终端的销售质量。

双重因素的影响直接造成了东阿阿胶上半年产品销售端

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